آثار نامتقارن سیاست‌های اقتصادی بر بخش مسکن با استفاده از رویکرد تعادل عمومی پویای تصادفی

نوع مقاله : علمی- پژوهشی

نویسندگان

1 استادیار دانشگاه گنبد کاووس

2 دکتری اقتصاد، دانشکده علوم اقتصادی، دانشگاه تهران

3 استادیار گروه علوم اقتصادی، دانشکده علوم انسانی، دانشگاه میبد

10.30465/jnet.2024.48081.2122

چکیده

با توجه به دو ویژگی املاک و مستغلات شامل ویژگی مصرفی و سرمایه ای، تقاضای کل بخش مسکن را می‌توان به تقاضای مصرف کننده و تقاضای سرمایه‌گذاری تقسیم کرد. سیاست‌های مختلف می‌توانند اثرات متفاوتی بر هر یک از اجزای تقاضای مسکن داشته باشند. در این مطالعه با استفاده از داده‌های فصلی 1400-1380 کشور و رویکرد تعادل عمومی پویای تصادفی، اثرات سیاست پولی و مالی و نیز شوک قیمت نفت بر تقاضای مسکن مورد بررسی قرار گرفت. نتایج نشان می‌دهد که تقاضای سرمایه‌گذاری می‌تواند برای توضیح نوسانات قیمت مسکن بهتر از تقاضای مصرف کننده باشد. به عنوان نمونه در حالی که سیاست مالی انبساطی باعث افزایش هر دو نوع تقاضای مصرفی و سرمایه گذاری می شود؛ سیاست مالی انقباضی سبب کاهش تقاضای مصرفی و افزایش تقاضای سرمایه ای مسکن می شود. زمانی که اقتصاد در حال رونق باشد بازار مسکن دچار نوسان می‌شود با افزایش نوسانات در بازار مسکن، سهم سرمایه‌گذاری در مسکن افزایش می‌یابد و این حاکی از آن است که متقاضیان مسکن تمایل دارند وزن بیشتری به ارزش سرمایه‌گذاری نسبت به ارزش مصرفی ارائه دهند که ممکن است باعث تشکیل حباب مسکن شود. در پایان، برخی پیشنهادات سیاستی منطقی در زمینه کنترل قیمت ارائه شده است.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

The asymmetric effects of economic policies on the housing sector using the dynamic stochastic general equilibrium approach

نویسندگان [English]

  • bagher adabi firouzjaee 1
  • ahmad gholami 2
  • ehsan salimi 3
1 Assistant Professor of Gonbad Kavous University
2 PhD of economics, Tehran University, Tehran, Iran
3 Assistant Professor of Economics, Meybod University, Meybod, Iran
چکیده [English]

Considering the two characteristics of real estate, including consumption and capital characteristics, the total demand of the housing sector can be divided into consumer and investment demand. Different policies can have different effects on each component of housing demand. In this study, using the iran's seasonal data of 1380-1400 and the stochastic dynamic general equilibrium approach, the effects of monetary and financial policy as well as the oil price shock on housing demand were investigated. The results show that investment demand can explain housing price fluctuations better than consumer demand. For example, while expansionary fiscal policy increases both types of consumption and investment demands; Contractionary financial policy causes a decrease in consumer demand and an increase in capital demand for housing. When the economy is booming, the housing market fluctuates. As the fluctuations in the housing market increase, the share of investment in housing increases, and this indicates that housing applicants tend to give more weight to the investment value than the value. Provide consumption that may cause the formation of a housing bubble. In the end, some reasonable policy proposals are presented in the field of price control.

کلیدواژه‌ها [English]

  • housing sector
  • consumption and invetment demand
  • fiscal policy
  • monetary policy
  • dynamic stochastic general equilibrium

مراجع

پاک نیت، مرضیه، بهرامی، جاوید، توکلیان، حسین و شاه حسینی، سمیه (1397). ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاری ﺑﺎﻧﮏ‌ﻫﺎ در ﺑﺨﺶ مسکن در اﻗﺘﺼﺎد نفتی اﯾﺮان ﺗﺤﺖ رویکرد DSGE.، پژوهشنامه اقتصاد انرژی ایران، 8 (29)، 67-27.
حجت، سجاد، مهرآرا، محسن و طیب نیا، علی (1400). تأثیر سیاست‌های پولی و مالی بر حباب قیمت مسکن در اقتصاد ایران: با رویکرد مدل عامل‌بنیان، مجله تحقیقات اقتصادی 56(2)، 289-257.
حمیدی، حمیدرضا، فلاح شمس، میرفیض، جهانگیرنیا، حسین و صفا، مژگان (1401). تحلیل پویای الگوی انتقال نااطمینانی در بخش‏های مالی، مسکن و اقتصاد کلان، دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 15 (54)، 114-101.
قدیری، حمید، شریفی رنانی، حسین و دائی کریم زاده، سعید (1399). نقش کانال اعتباری و نرخ ارز در انتقال سیاست پولی بر بخش مسکن در ایران: رویکرد تصحیح خطای برداری(VEC) پژوهشنامه اقتصاد کلان، 15 (30)، 83-62.
قلی زاده, علی اکبر و  صمدی پور, شهلا (1402). اثر رفتار ناهمگون سرمایه‌گذاران بخش مسکن بر تورم از کانال قیمت مسکن. مدلسازی اقتصادسنجی، 8 (3)، 188-163.
قلی­زاده، علی اکبر و نوری­نژاد، مریم (1398). پویایی­های قیمت مسکن و نوسانات اقتصادی در ایران با رویکرد تعادل عمومی پویای تصادفی (DSGE). تحقیقات مدلسازی اقتصادی، 10 (36)، 74-37.
 قلی‌زاده، علی‌اکبر و کمیاب، بهناز. (1389). ارتباط بلند مدت بازار مسکن و تورم در ایران. دوفصلنامۀ علمی مطالعات و سیاست‌های اقتصادی، 0 (18)، 68-51.
کرانی، سپیده، کریمی، محمد شریف و فتاحی، شهرام (1401). بررسی اثر نامتقارن قیمت بازار مسکن بر بازار بورس و اوراق بهادار تهران، مطالعات اقتصاد بخش عمومی، 1 (1)، 84-59.
محمودی، الهه، نصرالهی، زهرا، و یاوری، کاظم. (1398). بررسی اثر نوسانات بازار مسکن بر اقتصاد کلان در ایران. نظریه های کاربردی اقتصاد، 6(2 )، 268-239.
منوچهری صلاح الدین، قلی زاده علی اکبر (1401). واکنش سفته بازی در بازار مسکن به شوک های برونزا در ایران. پژوهشهای اقتصادی (رشد و توسعه پایدار). ۲۲ (۲)، ۱۸۵-۲۱۶.
مهرگان، نادر (1393). شاخص های پیوند بین بخشی مسکن، اقتصاد مسکن، شماره پیاپی 49، 28-11. 
نادمی، یونس و خوچیانی، رامین (1396). بررسی رابطه بخش مسکن و برخی متغیرهای اقتصاد کلان ایران: رویکرد همدوسی موجک، مدلسازی اقتصادسنجی، 2 (4)، 106-85.
Agnello, L., & Schuknecht, L. (2011). Booms and busts in housing markets: Determinants and implications. Journal of Housing Economics, 20(3), 171-190.
Agnello, L., & Sousa, R. M. (2013). Fiscal policy and asset prices. Bulletin of Economic Research, 65(2), 154-177.
Akhmedyarova, A. (2023). The housing market in a DSGE model for Kazakhstan (No. 25). NAC Analytica, Nazarbayev University.
Balemi, N., Füss, R., & Weigand, A. (2021). COVID-19’s impact on real estate markets: review and outlook. Financial Markets and Portfolio Management, 1-19.
Banai, Á., Vágó, N., & Winkler, S. (2017). The MNB's house price index methodology (No. 127). MNB Occasional Papers.
Benhabib, J., Rogerson, R., & Wright, R. (1991). Homework in macroeconomics: Household production and aggregate fluctuations. Journal of Political economy, 99(6), 1166-1187.
Brodeur, A., Gray, D., Islam, A., Bhuiyan, S.: A literature review of the economics of COVID-19. Working paper, IZA Institute of Labor Economics (2020)
Carroll, C. D., Dynan, K. E., & Krane, S. D. (2003). Unemployment risk and precautionary wealth: Evidence from households' balance sheets. Review of Economics and Statistics, 85(3), 586-604.
Chan, K. F., Treepongkaruna, S., Brooks, R., & Gray, S. (2011). Asset market linkages: Evidence from financial, commodity and real estate assets. Journal of Banking & Finance, 35(6), 1415-1426.
Chen, J., Hardin III, W., & Hu, M. (2020). Housing, wealth, income and consumption: China and homeownership heterogeneity. Real Estate Economics, 48(2), 373-405.
Cheng, A. C., & Fung, M. K. (2008). Financial market and housing wealth effects on consumption: a permanent income approach. Applied Economics, 40(23), 3029-3038.
De Wit, E. R., Englund, P., & Francke, M. K. (2013). Price and transaction volume in the Dutch housing market. Regional Science and Urban Economics, 43(2), 220-241.
De Wit, E. R., Englund, P., & Francke, M. K. (2013). Price and transaction volume in the Dutch housing market. Regional Science and Urban Economics, 43(2), 220-241.
Demary, M. (2010). The interplay between output, inflation, interest rates and house prices: international evidence. Journal of Property Research, 27(1), 1-17.
Flavin, M., & Nakagawa, S. (2008). A model of housing in the presence of adjustment costs: A structural interpretation of habit persistence. American Economic Review, 98(1), 474-495.
Gabauer, D., Gupta, R., Marfatia, H. A., & Miller, S. M. (2024). Estimating US housing price network connectedness: Evidence from dynamic Elastic Net, Lasso, and ridge vector autoregressive models. International Review of Economics & Finance, 89, 349-362.
Greenwood, J., & Hercowitz, Z. (1991). The allocation of capital and time over the business cycle. Journal of political Economy, 99(6), 1188-1214.
Greenwood, J., Rogerson, R., & Wright, R. Forthcoming. Household production in real business cycle theory. Frontiers of business cycle research.
Guo, H., Qian, Y., Wang, B., & Qiu, Y. (2014). The Application of Time-Delay-Dependent Control in the Transmission Effect of Monetary Policy on Real Estate Market. Mathematical Problems in Engineering, 2014.
Gupta R, Jooste C, Matlou K (2013). A time-varying approach to analysing fiscal policy and asset prices in South Africa, working paper 2013–03. Department of Economics, University of Pretoria
Haberler, G. (1937). Prosperity and Depression, Routledge, Harvard University Press.
Hloušek, M. (2016). An Estimated DSGE Model with a Housing Sector for the Czech Economy. Statistika: Statistics & Economy Journal, 96(4).
Iacoviello, M. (2011). Housing wealth and consumption. FRB International Finance Discussion Paper, (1027).
Iacoviello, M., & Neri, S. (2010). Housing market spillovers: evidence from an estimated DSGE model. American Economic Journal: Macroeconomics, 2(2), 125-164.
Khan, H., & Reza, A. (2013). House prices, consumption, and government spending shocks. Carleton University, Department of Economics.
Killins, R. N., Egly, P. V., & Escobari, D. (2017). The impact of oil shocks on the housing market: Evidence from Canada and US. Journal of Economics and Business, 93, 15-28.
Kirikkaleli, D., Gokmenoglu, K., & Hesami, S. (2021). Economic policy uncertainty and house prices in Germany: evidence from GSADF and wavelet coherence techniques. International Journal of Housing Markets and Analysis, 14(5), 842-859..
Liu, C., & Ou, Z. (2019). Has fiscal expansion inflated house prices in China? Evidence from an estimated DSGE model (No. E2019/18). Cardiff Economics Working Papers.Martínez-García, E., & Grossman, V. (2020). Explosive dynamics in house prices? An exploration of financial market spillovers in housing markets around the world. Journal of International Money and Finance, 101, 102103.
Luciani, M. (2015). Monetary policy and the housing market: A structural factor analysis. Journal of applied econometrics, 30(2), 199-218.
McQuinn, K., & O'Reilly, G. (2008). Assessing the role of income and interest rates in determining house prices. Economic modelling, 25(3), 377-390.
McQuinn, K., & O'Reilly, G. (2008). Assessing the role of income and interest rates in determining house prices. Economic modelling, 25(3), 377-390.
Piazzesi, M., & Schneider, M. (2008). Inflation illusion, credit, and asset prices. In Asset prices and monetary policy (pp. 147-189). University of Chicago Press.
Pigou, A.C. (1933). Theory of Unemployment, Macmillan, London.
Rabanal, M. P. (2018). An estimated DSGE model to analyze housing market policies in Hong Kong SAR. International Monetary Fund.
Rubio, M. (2009). Housing market heterogeneity in a monetary union.
Shiller, R. J. (2012). The subprime solution: how today's global financial crisis happened, and what to do about it. In The Subprime Solution. Princeton University Press.Cauley, S. D., Pavlov, A. D., & Schwartz, E. S. (2007). Homeownership as a constraint on asset allocation. The Journal of Real Estate Finance and Economics, 34, 283-311.
Stiglitz, J. E. (2011). Rethinking macroeconomics: What went wrong and how to fix it. Global Policy, 2(2), 165-175.
Sun, M. (2004). An empirical analysis of China’s monetary policy transmission mechanism,” Journal of Finance and Economics, vol. 3, pp. 19–30.
Wei, S. J., & Zhang, X. (2011). The competitive saving motive: Evidence from rising sex ratios and savings rates in China. Journal of political Economy, 119(3), 511-564.
Yunus, N. (2015). Trends and convergence in global housing markets. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 36, 100-112.
Zhao, T., Chen, F., and Gao, T. (2002).An empirical analysis of China’s monetary policy tool variables effect,” Journal of Financial Research, vol. 10, pp. 25–30.
Zhou, M., Qiao, Y., & Guo, J. (2023). Separating the consumption and investment demands for housing: Evidence from urban China. Heliyon, 9(10).

فایل ها

سابقه مقاله

  • تاریخ دریافت: 15 بهمن 1402
  • تاریخ بازنگری: 21 اردیبهشت 1403
  • تاریخ پذیرش: 12 خرداد 1403

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار